就在化妝品限時特賣網(wǎng)聚美優(yōu)品風(fēng)傳啟動赴美上市之時，其最大的競爭對手———由著名節(jié)目主持人李靜領(lǐng)導(dǎo)的東方風(fēng)行集團(tuán)旗下樂蜂網(wǎng)，以1.125億美元的“超低價”，把75%的股權(quán)賣給了唯品會。

　　按此筆交易，樂蜂網(wǎng)的估值僅1.5億美元，將直接打擊資本市場對聚美優(yōu)品的估值。風(fēng)傳的聚美優(yōu)品上市版面顯示，其估值可達(dá)30億美元，按此價格，樂蜂網(wǎng)的參考估值約為10億—15億美元。

　　“投資唯品會和樂蜂網(wǎng)的機(jī)構(gòu)大股東都是紅杉資本，這一切都是風(fēng)投的手筆?！卑阶稍僀EO張毅一語中的。

　　樂蜂網(wǎng)低價賣身玄機(jī)

　　2014年2月14日注定是個特殊的日子，唯品會和樂蜂網(wǎng)對外宣布“聯(lián)姻”消息：唯品會將投資1.125億美元現(xiàn)金，戰(zhàn)略入股東方風(fēng)行旗下的樂蜂網(wǎng)子公司，拿下后者75%的股權(quán)。

　　這筆交易的壓價痕跡非常明顯。樂蜂網(wǎng)官方數(shù)據(jù)顯示，截至2013年8月1日中午12點(diǎn)，樂蜂網(wǎng)五周年店慶首日銷量突破1.22億，據(jù)此估算，樂蜂網(wǎng)2013年的銷售額在30億左右。而樂蜂網(wǎng)的勁敵聚美優(yōu)品CEO陳歐此前曾透露，預(yù)計聚美2013年銷售額60億—100億元。

　　據(jù)外電報道，聚美優(yōu)品已經(jīng)啟動赴美上市工作，IPO交易籌資規(guī)模可能約為6億美元，估值約為30億美元。若以此來參照估值，樂蜂市值約為10億—15億美元。

　　反之亦然?！皹贩渑c唯品會的75%股權(quán)交易作價是1.125億美元，估值僅1.5億美元，這個數(shù)字將直接打擊資本市場對聚美的估值。”接近聚美優(yōu)品的知情人士周華(化名)告訴記者，聚美優(yōu)品的模式是化妝品限時特賣，若其成功上市，可能受沖擊的不僅僅是樂蜂網(wǎng)，還有中國電商的“限時特賣”教宗唯品會?！澳銜l(fā)現(xiàn)，聚美優(yōu)品的網(wǎng)站頁面跟唯品會極為相似，且同樣設(shè)置了‘名品特賣’頻道，這兩家網(wǎng)購平臺的部分化妝品供應(yīng)商還是同一家公司?！?/P>

　　值得玩味的是，唯品會和樂蜂網(wǎng)“聯(lián)姻”的消息一出，市場迅即傳出消息稱，聚美優(yōu)品赴美上市計劃有變，近期還沒有向SEC遞交上市申請書。

　　紅杉資本的投資邏輯

　　“狙擊聚美上市”商戰(zhàn)背后，“投資唯品會和樂蜂網(wǎng)的機(jī)構(gòu)大股東都是紅杉資本。”艾媒咨詢CEO張毅對記者說，這一切都是風(fēng)投的手筆。

　　公開資料顯示，目前，紅杉資本大約持有唯品會15%的股權(quán)，為唯品會最大的機(jī)構(gòu)大股東。而在2007年，在樂蜂網(wǎng)尚未成立之時，其創(chuàng)始人李靜便從紅杉資本中國基金創(chuàng)始合伙人沈南鵬手里拿到了數(shù)百萬美元的投資。更為灼人的是，2011年，聚美優(yōu)品完成650萬美元A輪融資，投資方也是紅杉資本。這就是華爾街的投資邏輯———“?？梢再崳芸梢再?，豬不能賺”。

　　“表面看，樂蜂與唯品會的股權(quán)交易，估值被大大拉低。實(shí)際上，唯品會現(xiàn)在股價超過100美元，市盈率高達(dá)163.91，控股樂蜂意味著可以合并報表，意味著可以把樂蜂放到唯品會的資本大盤運(yùn)作，曲線上市?！卑痣娚套稍兛偨?jīng)理傅志勇給南都記者分析，沿著這條路走去，說不定，聚美優(yōu)品可能被逼向被樂蜂收購的窘境。

　　據(jù)悉，戰(zhàn)略入股后唯品會將保持樂蜂網(wǎng)獨(dú)立運(yùn)作，同時東方風(fēng)行集團(tuán)將提供旗下達(dá)人品牌的化妝品和服裝在唯品會網(wǎng)站上銷售。